乘风“互联网+”，本就火热的互联网金融渐成时代宠儿。而近日，多伦股份的更名事件再度将互联网金融的监管问题推至舆论热点。

5月10日晚间，上海多伦实业股份有限公司(即“多伦股份”)发布公告称，拟将公司名称变更为匹凸匹金融信息服务(上海)股份有限公司(简称“匹凸匹”)，宣布进军互联网金融领域。依据相关规定，上交所向多伦股份发函询问，要求其对改名进行专项风险提示。

目前，多伦股份仍处停牌中。须提及的是，停牌之前多伦股份方面称，公司目前并未开展互联网金融相关的业务，也无“相关的人员配置”，这引发业界一片哗然。

因尚无明确监管条例，当前资本可以以基本不受限制的方式进入，这就导致了目前我国互联网金融行业的一个乱象：一边是数以百计的平台倒下，坏账、 违约、平台跑路等恶性事件不断;另一边是PE/VC甚至上市公司不断涌入、割据既有平台，甚至连58网及小米等互联网巨头都迫不及待地进入P2P。

“事实上，业内关于加强互联网金融监管、规范互联网金融发展的呼吁从未停止。”多位互联网金融公司管理层人士表示。

今年两会期间，“互联网金融”被二度载入政府工作报告的同时，中国人民银行副行长潘功胜公开表示，“央行关于促进互联网金融发展的指导文件很快会出台，预计时间可能会在今年上半年”。

故有业内人士将2015年称为“互联网金融监管元年”。“监管相关规则的出台必将加速互联网金融行业的洗牌与变局，这对于互联网金融企业来说，是挑战，但也是其谋求良性与高水平发展的动力与机遇。”中国管理科学研究院研究员李开发表示。

央行监管线路图浮现

互联网金融监管规则呼之欲出。“监管层内部上报的有关网络借贷业务监管规定的草案稿目前已初步成型。”近日，北京一家接近央行的P2P公司不愿具名人士向外界透露。

据该人士称，草案规定，网贷业务将确立由银监会统管，同时以省划分施行备案制监管，即以省为区域设立自律组织，而各地平台需向所在省的自律组织进行登记备案。但需注意的是，该草案并未对网贷机构的准入提出注册资本等财务指标要求;风险控制方面，草案对网贷平台借贷业务的债权转让、风险敞口控制以及客户资金保护等做出了更多的细化安排。

此外，这份草案还从网贷业务中各方责任、负面清单、风险揭示、资金存管、信息披露、适当性管理等方面做出了进一步细化和安排。

“尽管这份草案还有待完善及最后敲定，但它已初步体现了监管层对于未来互联网金融的管理思路和方向，即金融属性、分类监管、监管协调、系统性风险防范和消费者保护。”中国社科院金融所理财产品中心副主任袁增霆告诉企业观察报记者。

5月8日，中国社科院发布的《中国金融监管报告(2015)》中，同样提到了这一监管思路。

该报告还指明，金融管理部门认为，目前我国互联网金融存在三大风险：机构法律定位不明，可能越界触碰法律底线;资金的第三方存管制度缺失，存在安全隐患;内控制度不健全，可能引发经营风险。

“这一说法应当引起互联网金融公司的注意，因为它暗示着目前及未来互联网金融更多监管规则的制定方向。” 袁增霆表示。

根据多位关注互联网金融的经济学者及业内人士分析，随着监管规定的出台和逐渐完善，明确P2P平台的定位将是必然之举。“P2P平台本应仅是提供金融交易的信息中介，不应生产产品。但在我国，不少平台的标的都是自己制造的，未来的监管方向可能是强化P2P平台的信息中介功能，禁止P2P平台以资金池形式非法集资，规范平台自融、拆标等乱象，强化P2P平台的风控能力。未来监管方还可能禁止P2P平台做出对投资者资金进行风险兜底等不负责任的承诺。”

监管政策的另一核心则在于降低投资者风险。“这其中就包括风险准备金的提取与管理，未来还可能将在P2P行业引入征信体系，并要求各企业建立数据化的风控模型，完善审核机制，降低P2P平台的坏账率。”有业内人士预计。据了解，目前人人贷、拍拍贷等平台已在积极推动数据化风控模型建设。

总体监管框架和风控细节的设计思路之下，更加牵动互联网金融公司神经的，是监管层对于公司具体业务的管理与规定。

“继去年年底证券业协会禁止联营P2P网贷在股权众筹平台上运营之后，今年，还有不少互联网金融业务模式或将被叫停。”前述接近管理层的P2P公司人士透露，监管规定出台后，关联方融资、归集资金、承诺保本保收益、向非实名用户推介、发放贷款等业务及行为极有可能首批被禁。

另外，“将融资项目期限进行拆分”“对相关项目进行资产证券化处理或发售理财产品”“将融资项目的收益权益与基础资产相分离”、兼营股权众筹业务，或与其他机构投资、代理销售、推介等业务进行混合、捆绑推介也是列入禁止行为的“热门”。

“这就意味着，融资项目利用网贷平台实现变相资产证券化的业务模式或将遭到封杀。”他说。

监管时代的互联网金融空间

“尽管监管政策的制定及出台将会给目前的互联网金融公司提出一些新的问题与挑战，但对于我们这些立志做优质互联网金融的创业者、企业家来说，规范的政策环境和有利的制度保障一定是深远的利好和发展机遇。”对于即将出台的互联网金融监管规定，多位接受企业观察报记者采访的互联网金融创业家坦言。

监管规定一旦出台，必将引发互联网金融公司的大规模洗牌，大浪淘沙之后，我国互联网金融将呈现怎样的格局，互联网金融企业在监管时代该何去何从?

“P2P市场竞争愈发激烈，国内的P2P在充分竞争后只能容纳几家。”有悲观者言。

但企业观察报记者采访中了解，更多的业内专家和企业家却并不这样认为。

“我的看法刚好相反，我认为国内的互联网金融将会呈现出‘百花齐放’的格局。” 普天贷CEO吴海生、凤凰金融CEO张震均如是表示。普天贷CEO吴海生告诉企业观察报记者，这是因为，互联网金融行业在垂直细分领域还有广阔的发展空 间，如果说未来互联网金融公司数量会减少，也是由于企业间的并购行为。

这样的预言也与业内专家学者的见解不谋而合。“监管规定出台之际，对于互联网金融公司来说，从综合性平台向垂直细分领域转型是个不错的选择。” 包括易观国际分析师王晓星在内的国内多位金融电商专家皆认为，风控薄弱，可以说是所有互联网金融公司的要害，以某个细分领域作为切入点，聚焦垂直细分领域，通过自身的行业优势，有效掌握融资方的真实情况，是破解风控问题的有效方式，也正在成为P2P平台重要的发展趋势。

据了解，目前，垂直细分领域是否具有独特性已成为风投重要的考量因素之一，在已获得融资的网贷平台中也不乏这样的案例，如专注信用贷款的拍拍贷、人人贷、宜人贷等，专注供应链金融的国湘资本以及各上市公司系网贷平台，专注汽车质押贷款的微贷网，专注农村金融的翼龙贷，以及专注于短期融资的短融 网等。

“事实上，除了各垂直细分领域，从信贷金融领域方面看，100万元以下的小额信贷市场是目前国内市场的巨大空白，而这也是未来互联网金融可以充分发挥其优势的空间。”尚品宅配电商负责人、不愿具名的国内电商人士称。他解释，在信贷金融领域，根据借款额度不同，需要的风控审批手段也有不同。一般来说，超过100万以上的借款基本采用与银行相同的借款风控手段，实地真人考察加抵押物。“但现实情况是，无论是资金实力还是风控能力，P2P都并不充分具备大额标的能力，这也是P2P平台出现跑路潮的根本原因。”

去年8月，国内P2P领跑者红岭创投因涉事民企老板集体失联而损失惨重，其4笔坏账暴露，涉及本金总额1亿元，许多投资者血本无归，对于这一事件业内人士至今记忆犹新。

“根源在于发生两次坏账风波后，红岭创投均以兜底垫付方式来填补高额坏账，无限担保只会把自身掏空，给更多的投资者带来风险。”该电商人士表示，互联网金融公司应该走差异化路线，降低金融风险。“专注于100万以下的小额信贷市场不但能控制风险，同时这也是银行、小贷和担保公司目前很难覆盖的领域，存在巨大的市场空白。”

资本运作新“玩法”

而换个角度也不难看出，控制风险正愈发成为互联网金融“正规军”们一举一动的前提与核心。

“风险控制关乎互联网金融的生死存亡。”多位互联网金融公司管理者这样感叹，“监管规定的出台必将导致互联网金融行业大洗牌，风控是平台的立身之本，风控能力如何决定着各家平台在洗牌中能走多远。”

企业观察报记者采访中了解到，目前多家互联网金融公司正在展开以加强风控能力为目的资本运作。监管细则渐行渐近，增资扩股、融资成为互联网金融公司做大做强平台、保证风险控制的砝码。

较具代表性的是，今年3月陆金所宣布公司将增资到4.85亿美元(约人民币30亿元);融资方面，来自投中集团的统计数据显示，去年是P2P融资最为集中的一年，约有40家平台获得融资，其中大部分以A轮为主，而这种趋势在今年仍在持续，不完全统计，仅4月份至少就有10家线上P2P借贷平台 (或其母公司)宣布完成融资。

更加值得一提的是，除了增资、融资，依托母公司入股股份制商业银行等传统金融机构——普天贷这一另辟蹊径的互联网金融资本运作模式引发了业内高度关注。

近日，普天贷借道母公司海子金融集团入股齐鲁银行第一阶段宣告完成，普天贷就此正式成为目前国内第一家入股银行的互联网金融平台。“我们希望通过这种方式牢牢抓住金融和移动互联网两条生命线。”普天贷CEO吴海生表示。

对此，接受企业观察报记者采访的多位经济学者及业内人士的看法是, 与齐鲁银行等传统金融机构联姻，可以成为未来互联网金融行业发展的一个借鉴样本，“这是因为，传统金融机构如银行业，不仅拥有较强的风控水平，其软硬件设施的技术水平也遥遥领先。可以说，占据了传统金融机构的股东席位，也就意味着拥有了强大的技术、资源等后台支撑。”

据悉，齐鲁银行将于今年六七月份在新三板挂牌，从而成为新三板第一家上市的银行，同时齐鲁银行也将是山东省第一家上市的金融机构。“这也是我们选择入股齐鲁银行的主要原因。” 吴海生告诉企业观察报记者，其实，普天贷选择入股齐鲁银行还有另一个至关重要的前提，即齐鲁银行目前的股价估值极低，以极低价入股的巧妙之处就在于，从收益的角度看，即便未来齐鲁银行挂牌新三板的情况出现变数，我们也能够以股权投资者的身份获得回报。

“这样看来，目前资本市场中，那些估值严重偏低的传统金融机构或可为监管时代的互联网金融公司提供发展机遇。”他们表示。

“我们正在积极推进与齐鲁银行的业务合作。比如银行资产证券化的产品与P2P平台的结合。”另外，吴海生透露，入股齐鲁银行只是一个比较小的尝试，“我们很快会入股一家国资控股的保险公司，成为比较重要的股东，未来不排除进行更多金融机构的股权收购。”

来源：企业观察报